成交缩量、波动加剧，A股调整压力究竟来自何方？

近期，A股市场成交出现缩量，波动加剧，上周虽有三天收红，但大多为尾盘拉升，这凸显了市场的博弈属性。面对这样的市场态势，许多投资者都在关注：A股的下行空间到底有多大？是否存在系统性风险的可能？

在探讨这些问题之前，我们首先要明白近期震荡调整的原因。尽管每天都有各种利空和利好的消息，但真正影响A股市场的，还是一些关键因素。

汇率与利差：A股面临的压力

人民币汇率自11月以来持续对美元贬值，与此同时，伴随美债收益率的走高，中美利差也重返历史高位。这种变化对A股市场产生了不小的影响。同时，上游商品的价格并未出现通胀，反而呈现下降趋势，这与全球流动性的边际变化紧密相关。我国作为制造业大国，股市的牛市通常与上游商品的价格上涨相伴随，而当前这种价格的下跌，无疑对股市产生了一定压力。

国内经济淡季：高频经济数据回落

此外，国内经济开始步入淡季，高频经济数据出现了季节性回落。三季报已经过去，直到明年3、4月都是业绩数据的空窗期，这为股市的炒作提供了较少的题材。

如何看待后市？

面对这样的市场态势，难道我们就应该一直看空吗？实际上，从当前的市场环境来看，经过阶段性修整后，市场很可能会迎来一些布局机会。持续、大幅度下行的风险相对较小。虽然市场下跌带来了负面情绪，但12月即将迎来重磅会议，市场普遍预期，还将有增量逆周期调节的政策措施出台。已有机构认为，中线底部有望在12月上旬出现。

关于加仓：需谨慎

如果对未来走势持乐观态度，这个阶段是否应该更主动地加仓呢？如果是抱着“抄底”的心态，这个阶段还是要谨慎的。行情本身还处在震荡中，一方面精准抄底的难度大，直接重仓买入可能面临浮亏，心态上会陷入被动；另一方面，题材与价值、小盘与大盘在这个阶段常常呈现出跷跷板的特征，逢低布局的品种也要斟酌，不建议盲目追涨热门题材。

如果想在这个阶段加仓，可以将“抄底”的目标调整为通过逢低分批买入的方式，拉低手里持仓成本。如果对加仓品种比较纠结，A500ETF基金这种宽基ETF可以重点关注。

风险提示：

投资有风险，市场有波动。指数走势不代表基金业绩表现。A500ETF基金及其联接基金的风险等级为R3（中风险），主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。投资前请仔细阅读基金的法律文件，并充分了解风险。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在做出投资决策时，应充分考虑自身的风险承受能力，并独立承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。